Prije svega, naravno, dobro je znati što je to hedge fond. Uz to, naravno, dobro je znati i što je to fond, što dionica, a što novac.
Pa krenimo onda otpočetka. U ovom postu parafrazirat ću legendarnog Bretta Scotta koji je poznat po tome što je osnovao prvi „Robin Hood hedge fund“ na svijetu.
Što je novac?
Da li je novac vrijednost?
Ne, novac sam po sebi se ne može niti pojesti niti upotrijebiti za nešto korisno, što znači da prema tome on nije vrijednost. On predstavlja zapis duga („I owe you“) odnosno pravo na dobivanje neke vrijednosti (claim on value).
Ako odemo dalje i gledamo što je to dionica neke firme – jel ona predstavlja neku vrijednost?
Jasno je da niti ona sama po sebi nije vrijednost nego je pravo na isplatu novca (dividende), odnosno pravo na novac (claim on money). U odnosu na vrijednost, dionica je pravo na pravo na vrijednost.
Što je fond?
Uzmimo sada za primjer neki dionički fond. To je fond koji se sastoji od miksa različitih dionica u određenim omjerima, što znači da je fond skup prava na dionice, odnosno skup prava na pravo na novac, odnosno skup prava na pravo na pravo na vrijednost.
Primijetite koliko smo sada već koraka udaljeni od vrijednosti, a još uvijek nismo ušli u teren egzotičnih i nepoznatih financijskih instrumenata kao što su to npr. hedge fondovi.
Što je hedge fond?
Hedge fondovi su fondovi u kojima se ne ulaže u dionice s očekivanjem da će poduzeće svojim dobrim poslovanjem ostvariti povećanje vrijednosti dionice. Hedge fondovi najčešće ulažu u široki spektar vrijednosnih papira i derivata, pokušavajući procijeniti njihova buduća kretanja (futures) te napraviti investicijski miks koji će zarađivati na ispravnom predviđanju buduće cijene, neovisno o tome je li poslovanje u pozadini tog vrijednosnog papira bilo pozitivno ili negativno.
Prema tome, jasno je da se radi o klađenju — slično klađenju na ishod sportskog događaja — međutim, s puno više kompleksnih parametara i puno manjom transparentnošću samih ishoda tog klađenja.
Ukoliko ćemo koristiti našu prijašnju terminologiju, ukoliko hedge fond ima u svom portfelju procjenu buduće vrijednosti ulaganja u neke druge (recimo dioničarske) fondove, imanje udjela u hedge fondu znači da imate:
skup oklada na skup prava na pravo na pravo na pravo na vrijednost.
A ukoliko u svom ulagačkom miksu hedge fond ima i udjele drugog hedge fonda (što je čest slučaj), onda imate:
okladu na skup oklada na skup prava na pravo na pravo na pravo na pravo na vrijednost.
Koliko je to blisko stvarnoj i realnoj vrijednosti — bez obzira što vam, recimo, u vašoj konkretnoj situaciji u nekom vremenskom periodu donosi dvoznamenkasti postotak povrata na uloženi novac — procijenite sami.
Ekstraktivna priroda hedge fondova
Drugi aspekt ulaganja u hedge fondove koji treba znati i razumjeti je da samo ulaganje u hedge fondove nije stvaralačko, već je krajnje ekstraktivno i ne donosi nikakvu dodanu vrijednost poduzećima ili drugoj imovini koja je u podlozi ulaganja.
Slobodno možemo reći da ulaganja u hedge fondove predstavljaju — baš kao i klađenje — igru nulte sume (zero-sum game), što znači da ukoliko vi zarađujete, u pravilu netko drugi gubi. Nema nove, dodatno stvorene vrijednosti u cijelom procesu.
Većina, ako ne i sva moralna i etička izvorišta naše civilizacije, takav tip igre smatra nemoralnim i neetičkim.
Zaključak: budite svjesni što podržavate
Stoga, bez obzira na to što možda imate izuzetno sposobnog hedge fund managera i što je taj manager uspio za vas osobno (i vašu imovinu) ostvariti dobru zaradu i dobre investicijske rezultate, budite svjesni da:
-
Ulaganje u hedge fondove je čisto kockanje
-
Ne doprinosi stvaranju nikakve realne, objektivne dodane vrijednosti
-
Vaša zarada izravno znači da je netko drugi izgubio
Novac nije neutralan
Novac nije neutralna masa bez boje, okusa i mirisa. Novac je društveni dogovor koji se, kao i svi drugi društveni dogovori, može koristiti za pohlepu i destrukciju, ili se može koristiti za izgradnju solidarnosti i novih društvenih vrijednosti.
Izbor je samo na nama.
